十三年 期货交易系统研究报告

富乐财富管理2022-07-29 12:29:25



关键词:13   期货   交易系统

开宗明义:期货市场在中国将要迎来难得的十年“黄金时代”,商品期货、股指期货、原油期货、外汇期货,还有期权交易等等,都是中国金融市场形成多层次、多维度、多格局的大发展、大机遇、大突破的重要战略。在这样的宝贵时期,我们必须做好准备!

中国目前的期货市场,仍然逃离不了“939”定律,即“90%的投资者会在3个月内亏损本金的90%”,说明现在还是停留在散户胡乱操作的水平,而且公募基金的投资决策仍然是主观交易为主,量化对冲投资占比不到1%。这样的市场环境,注定了90%的投机者亏损,9%的投机者勉强生存超过3年,只有不到1%的人真正在期货市场做到“长久、稳定、持续”盈利!

现实虽然很残酷,但金融交易本来就是最高级的生意,本来就是最隐蔽的战争,所以,我们必须提高格局、抓住本质、深入研究,破解期货市场运行的规律,利用期货市场的“价格发现”功能,赚取源源不断的财富,以便将来造福更多的人。

关键问题是:期货市场到底存在什么样的规律?到底怎么样操作才能真正做到在期货市场稳定盈利?

凡事都有本质规律,难的是我们怎么去思考和破解。期货市场是不同投资者、不同投机者在不同的时间周期级别上买卖交易推动变化发展的,是集体心理意识的集中反应。所以行为金融学的“前景理论”才能从人性的层面破解了基本的“不对称”原理:人们面对获利时候急于获利了解,面对亏损时却固执地死扛。因为亏损造成的痛苦是获利造成的快乐的三倍感受。这也解释了人们为什么总是喜欢自己“正确”,而讨厌自己“犯错误”!由此出发,我们将要深刻地来讨论到底怎么样才能做好期货。

期货交易最早是为了规避未来的风险,实行买卖双方自由竞价的撮合交易方式,锁定未来的货物价格。这里的关键是“如何报价”?任何期货价格的确不能远远脱离当下的现货价格,但是会有一定的“偏离”,投资者通过套期保值交易来锁定风险,但投机者却是通过“观察”发现价格的“偏离度”来赚取“价格差”。由此,期货交易可以分为:主观交易和客观交易。

1、 主观交易:通过对产量、库存和供需关系以及国家政策、经济形势等进行调查、分析和决策,同时考虑汇率尤其是美元指数对大宗商品指数造成的影响来进行交易,通常是划定操作区间,在某个区间内开始建仓,到达某个区间开始平仓。强调“个人英雄主义”,一般是通过某个人在某次实盘大赛获得大奖之后开始发行私募基金,如果遇到行情好,那么有可能连续生存五六年,但是由于主观交易的决策者是人,永远难以规避人性的弱点,而且固执的多空思维不能跟上行情走势的变化快,总有一天在某一次的“豪赌”之后爆仓破产。不是我个人不看好“主观交易”,而是如果一只基金依靠一个人的“智慧”,那么这只基金怎么能做到长久呢?人不在了,也就垮了!

2、 客观交易:很多人有个误解,认为客观交易就只是电脑程序化交易,这是很狭隘的看法。事实上,程序化只是系统化交易的一小部分,而不是全部。客观交易是指通过观察、研究、分析行情走势自身的规律,利用数学、物理学、生物学、天文学等各种学科方法,进行建模、运算,并使用大数据进行海量分析,以便找到价格波动的规律。简单来说,客观交易就是把研究波动规律的结果,编写成电脑策略,并由电脑全自动运行交易。客观交易的核心关键在于“策略”,策略的三大要素是“思想好、风控好、执行好”。纵观古今,遍历东西,从期货市场出现到现在,国外的量化对冲交易策略已经成千上万,从“市场有效理论”到“资产定价模型”,从基于“贝叶斯向量自回归模型”到基于“市场结构的序贯模型”,从“DEA方法”到“对数周期幂律”等等,都是在不断地探索研究期货市场价格波动的规律。这其中,西蒙斯的“大奖章基金”在198~2009年的年净收益率高达41.8%,远远超过了巴菲特的18.4%,是华尔街最成功的对冲基金,他从一开始涉足市场时就坚信市场上存在“无效率”,也正是他不拘一格招收了各个学科的行业精英来破解市场,所以才有了今天的超人成绩。

因此,在这十多年里,我一直关注并研究期货市场,但我坚信市场必然存在“无效的规律”。所以,通过这么多年的研究,在这里想和有缘人分享一二。


首先,期货市场是非常残酷的,一般人不要轻易涉足,尤其是“自以为是”的人,控制欲望非常强烈的人。期货市场不像实体企业可以控制很多事情,但如果想在期货市场“做庄”控制行情,那么最终肯定会一败涂地。

其次,期货交易不是简单的写出《研究报告》,光有研究报告,你还是解决不了“何时何价”即什么时间在什么价位进场和出场的问题。所以,写报告是分析师的问题,而交易师是要靠在期货市场交易来赚钱。         

再次,期货市场行情走势错综复杂、变化万千,人的思维惯性很难短时间之内改变方向,所以,主观交易可以成就个人,但不能长期运作基金。


个人建议在中国刚进入量化投资的时代,紧跟世界潮流,采用客观交易。国内有很多交易平台,例如文华财经、交易开拓者(TB)、金字塔交易软件等,都可以进行建模、测试和运作。关键是如何开发出“拟合度”达到80%的交易策略,现在99%的策略都是根据价格和成交量做出来的,这就是问题所在,因为如果你跟随的是价格走势,一旦价格走势发生震荡(记住,无论在任何时间周期都会发生震荡,所以你无法规避震荡),那么就会发生频繁的交易,损失滑点和手续费成本,导致最终的交易失败。我们要知道,系统化交易的要素有三:一是交易模型、二是资金管理、三是系统有效期一般来说,有几个事实:1、研究全球最顶尖的10大交易模型发现:前十大模型的年收益介于36.3%~107.3%之间,策略依据的都是价格和成交量,绝大部分均可用股票、期货、外汇等市场,绝大部分是长线交易系统,平均每笔交易持仓60多天。2、交易系统越简单适应性越强,生命周期越长。反之,复杂的、拼凑的交易系统只能适应单品种、单周期,而且很快就会遇到“衰落期”。3、资金使用率上70%~80%的仓位和7%~8%的仓位最终是一样的效果,分界线在33%,亏损超过33%,想赚回本金就要赚够60%以上,难度很大。这也是“天之道,道生一、一生二、二生三”!4、系统的有效性跟策略的复杂程度有关,越复杂的系统有效性越差。生物学原理,单细胞的适应性最好,生命力最强!一般来说,系统的有效函数不要超过三个!!!5、期货市场是通向“第五维度”的大门,从行情走势,我们人类将会开始发现第五维度的“模样”,开始理解并运用第五维度的知识。这是做期货交易最终极的目的!


个人的全息交易系统做到了“多市场、多品种、多周期、多策略、多收益”。以上的个人拙见,还有很多内容,没有完全在这里写出来,一是保密,二是抛砖引玉,在云南很难找到做期货的朋友交流,所以希望在网络上能引起共鸣,有缘之人千里来相会,共同深入研究期货,真正做一只中国的“量化对冲”基金。


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