【期货市场】动力煤研究报告--周报

九九煤炭2019-11-07 15:43:35

 

 一.历史价格

数据来源:wind


 历年月份

1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

 9月

10月

11月

12月

 上涨概率

50%

33%

28%

44%

33%

33%

33%

50%

72%

78%

61%

71%

 

历年来的动力煤牛市发生在9-12月份,供给侧改革造成的影响是16年整年都处在牛市,待供给侧改革收尾的18年行情走势有望恢复正常。


 .生产端情况


数据来源:wind


 11月我国原煤产量3.0亿吨,同比下降2.7%,增速由正转负;日均产量999.9万吨,同比减少26.8万吨。1-11月原煤产量31.4亿吨,同比增长3.7%



近期主要产区煤价持稳反弹,旺季坑口有较强涨价意愿,主产地煤炭市场普遍销售不错


三.运力方面



海运煤价继续高位承压回落,且下行幅度开始扩大。12月22日OCFI报收1738.37点,期环比下行5.19%。分子指数看,华东线指数报收1829.69点,期环比下行5.59%;华南线指数报收1432.65点,期环比下行3.45%。当前运价开始迅速回落,主因归结于年底前的即期船舶需求基本已订完,但电厂2018年1月的月度计划未出,故对航运需求明显放缓,运价迅速回落。但降价后的运价指数仍同比增111.06%,后续降价空间仍很大


四.主要港口成交价

现货方面,港口现货报价小幅上涨,但秦皇岛港库存水平略有增加,锚地船舶数量大幅减少,电厂补库告一段落


五.港口库存、电厂日耗情况


环渤海6港(秦港、国投京唐港、京唐港老港、国投曹妃甸港、京唐港36-40码头和曹妃甸二期)中秦港和曹妃甸港均有较长时间大风封航。调出总量较上周变化不大,调进总量继续小幅回落,且调进量仍高于调出量,总场存量继续回升。广州港近日港存量有所增加,但因前期降幅较大,仍处偏低水平。

 


寒流天气继续侵袭各地,下游取暖用电持续增加,沿海6大电厂日耗量一度突破并运行于75万吨以上,创近2个月来新高,可用天数降至警戒线15天以内。在日耗高位运行且存煤偏低的情形下,后续电煤需求仍将保持强劲态势,港口运输继续承压,需求端对期现货支撑力仍较强。


六.动力煤期货

本周动力煤市期现货走势略不同,沿海煤价仍呈小幅上行趋势,而盘面则有所回落,主要利好因素中进口煤通关较难这一支撑力将减弱,主因考虑到保供问题,有关部门下发通知,要求对进口煤的限制将全部放开,重点保障供暖季煤炭供应,受此影响,预计短期内盘面将有回调。技术面上看,在前期的高点位阻力较强,不易突破随黑色系一起调整。但是未来仍有较强的支撑,预计在595-610一线会止跌并反弹。


七.分析预测 

现货方面:

供给来看,部分大矿年底保安全有停产现象。库存方面,港口库存有所回升,电厂库存下降 明显,海运费高位回落。需求端方面,电厂日耗继续大幅回升。价格方面,产地及港口价格小幅 上涨。政策方面,进口煤通关时间有所提前。当前下游日耗需求较好,政策上北方部分地区煤改气未完成可继续使用燃煤,整体上基本面尚可。预计现货价格将会维持在高位震荡,暂时不具备大涨大跌的条件和动力。

 

期货方面:

短期动力煤1805合约随着黑色系其他品种焦煤、焦炭一起向下调整。但是动力煤供需和钢铁产业链有根本不同,受焦煤、焦炭价格变化的影响不是很大。短期内的调整应该是现货对期货的贴水较小(动力煤现货和zc1801合约价格持平),及发改委对限制煤价的市场反应。

 

期货操作建议:

向下空间待行情跌破590-600/吨支撑才能打开。目前仍然倾向在600/吨逢低做多,跌破590/吨则止损改为空头策略



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